アングル：きんりさや低ボラでＧ１０つうかキャリートレードふっかつ、とりひきいしつとの見方も

［ロンドン１５日ロイター］-世界の市場でリスクセンチメントがへんどうする中、低きんりのつうかを売ってこうきんりのしゅようつうかを買う「キャリートレード」が、ここすう年でさいこうのパフォーマンスを見せている。

低いボラティリティー、せかいてきにきんりがゼロきんぼうだったコロナかの時とはちがい先進国間で大きなきんりさが見られること、円がイランふんそうをうけた安全しさんせんこうのおんけいをうけていないことがはいけいだ。

しゅよう１０カ国（Ｇ１０）のつうかで、もっともきんりが高い５つうかをレバレッジをかけずに買い、もっとも低い５つうかを売った場合、ねんしょらいのリターンは４％強になるとシティはしさんする。

ＦＸクオンツとうしかソリューションせきにんしゃ、クリスチャン・カシコフしは「世界きんゆうききいこう、（先進国市場のキャリートレードは）りえきを生んでこなかったが、今回のじょうきょうはいれいだ」とのべ、今年の不かくじつせいやセンチメントのへんかは注目にあたいするとしてきした。

＜きんりさがふっかつ＞キャリートレードはヘッジファンドなどはばひろいとうしかに人気がある。

Ｇ１０のじょうきょうを見ると、りあげきょくめんにあるオーストラリアとノルウェーのせいさくきんりは４％をこえている。

英国はそれをわずかに下回り、日本は１％みまん、スイスは０％だ。

今年に入りたいべいドルでごうドルはやく９％、ノルウェークローネは１０％じょうしょう。

英ポンドも１％じょうしょう。

円はエネルギー高のえいきょうもあってげらくしている。

モルガン・スタンレーは、ポンドについて、たいどるドルではあんていした動きをよそうするが、キャリートレードにおいてはごうドルやノルウェークローネとの競争がげきかしているとしてきした。

ユーリゾンＳＬＪアセットマネジメントのさいこうけいえいせきにんしゃ（ＣＥＯ）けんきょうどうさいこうとうしせきにんしゃ（ＣＩＯ）、スティーブン・ジェンしは、べいこくにくらべて日本と中国のきんりが低いことをしてきし、「ＦＸのキャリートレードは人気がある。

たんきトレーダーだけでなく、ロングオンリーのとうしかやきぎょうのざいむたんとうしゃがりえきをえるのに十分なほどり回りさが開いている」とのべた。

じしんのポジションについてのコメントはひかえた。

ＲＢＣブルーベイアセットマネジメントのシニアポートフォリオマネジャー、カスパー・ヘンセしは、ごうドルとノルウェークローネをロング（買い持ち）にしているとのべた。

ただ、それはコモディティー（しょうひん）のゆしゅつこくで、げんざいりょうかかくじょうしょうからおんけいをうけているからだと説明した。

＜低いボラティリティー＞キャリートレードの好パフォーマンスのはいけいには、イランふんそうでエネルギーかかくがこうとう、こくさいがげらくしてもかわせしじょうはひかくてきおち着いていることがある。

かわせそうばが大きくへんどうするきょくめんでは、きんりさによるしゅうえきがちょうけしになるおそれがあり、キャリートレードにはむかない。

２０２４年夏の「日銀ショック」は円きゅうとう、かぶきゅうらくをもたらしとうしかはおおぞんした。

げんざいは、ハイテクしゅどうのかぶだかがかぶしきとかわせのボラティリティーをよくせいするいちじょとなっている。

もっともとりひきが多いユーロ／ドルの３カ月ボラティリティーは３月に７．８％までじょうしょうしたが足元はやく５．６％。

りあげきょくめんだった２２年６月は１２％をこえ、２５年４月のかんぜいショック時は９％を上回っていた。

ドル／円のボラティリティーも低い。

最近の日本とうきょくによるかわせかいにゅうで円はじょうしょうしたが、トレーダーはこれをより高いすいじゅんで円を売る機会として利用したため、キャリートレードにさほどだげきをあたえなかった。

シティのカシコフしは、３月にリスクかいひの動きがきゅうげきに高まったきょくめんでも円キャリートレードがほとんどむきずだったことについて、円が安全しさんとしてのとくせいをうしなったことを意味するとのべた。

＜ヘッジよういん＞Ｇ１０つうかの中で、円とスイスフランは長らくキャリートレードのちょうたつつうかとなってきたが、こうきんりつうかはじじょうが複雑だ。

たとえばごうドル。

こうきんりつうかではあるが、おし上げよういんはでんとうてきな意味でのキャリートレードではないとＵＢＳのＦＸストラテジスト、アルビセ・マリノしはしてきする。

「文字通り２つうか間のきんりさをかせごうとしているとうしかは、ブラジルレアルや南アフリカランドのようなつうかを買うだろう」という。

どうしによれば、Ｇ１０のきんりさは、べいこくしさんをほゆうするオーストラリアのとうしかがべいどるドル安のリスクをヘッジすることでプラスのリターンをえられるようになったことを意味する。

したがってとうしかがヘッジを行うかのうせいが高まり、ごうドルへのしきんりゅうにゅうにつながっている。

じっさい、オーストラリアの年金ききんは最近、ヘッジひりつを引き上げている。

「これはわれわれがつうじょう考えているものとはことなるタイプのキャリートレードだ」とどうしは語った。

べいこくかぶがじょうしょうする中、市場でドル安がコンセンサスになっていることを考えるとヘッジはじゅうようとなる。

ソシエテ・ジェネラルのチーフＦＸストラテジスト、キット・ジャックスしは「べいこくしさんをほゆうする外国人とうしかにとってのかだいは、かわせエクスポージャーをヘッジするコストだ」としてき。

ノルウェークローネとごうドルをあげ、「こくないきんりのおかげでヘッジコストがもっとも低いつうかがこうちょうなのはおどろくことではない」とのべた。